2023 09 22
Dédollarisation : qu’est-ce que c’est et est-ce en train de se produire ?
La dédollarisation décrit un processus visant à abandonner la dépendance mondiale à l’égard du dollar américain (USD) comme principale monnaie de réserve. Le dollar est resté la principale monnaie de réserve et le canal du commerce international depuis que les États-Unis sont devenus la première puissance économique mondiale après la Seconde Guerre mondiale. Mais des questions se posent souvent quant à savoir si le dollar peut maintenir son leadership.
Même s’il est peu probable que le billet vert perde de sa pertinence à court terme, il vaut la peine d’examiner la tendance potentielle à la dédollarisation et de réfléchir aux conséquences d’un déclin de la domination du dollar pour le système financier mondial.
Luc Michel, géopoliticien, nous donne plus d’explications.
LA DEDOLLARISATION FAIT REFERENCE A LA REDUCTION DE L’INFLUENCE DU DOLLAR AMERICAIN SUR LES ECONOMIES DES AUTRES PAYS.
Même si les pays cherchent à réduire leur dépendance, le dollar reste de loin la monnaie de réserve la plus largement détenue et reste essentiel pour la conduite des affaires internationales.
Les réactions négatives contre le dollar se sont intensifiées à mesure que les États-Unis déploient leurs forces économiques en réponse à la guerre en Ukraine.
Qu’est-ce que la dédollarisation ?
Pendant près d’un siècle, le dollar américain a bénéficié d’un avantage en tant que première monnaie de réserve mondiale, détenue par les banques centrales du monde entier pour stocker de la valeur et mener des affaires internationales. Selon les données du Fonds monétaire international (FMI), le dollar représentait 59 % des réserves de change allouées au premier trimestre 2023, bien devant l’euro avec un peu moins de 20 % et le yen japonais avec environ 5 %.
Même s’il ne fait aucun doute qu’il reste en tête, la part du dollar dans les réserves de change allouées a diminué au cours des dernières décennies, par rapport à plus de 70 % en 2001.
Cette diminution a amené certains experts à se demander si nous pourrions être confrontés à une dédollarisation, c’est-à-dire une réduction de la dépendance mondiale à l’égard du dollar comme principale monnaie de réserve.
Comment fonctionne la dédollarisation
Les pays qui souhaitent réduire l’influence du dollar sur leur économie peuvent adopter diverses approches. Pour échapper à l’ombre du dollar, les banques centrales ont besoin d’une monnaie de réserve alternative qui leur permette de consolider leur système financier local et de participer au commerce international.
La question clé devient alors : quelles autres monnaies, le cas échéant, les banques centrales peuvent-elles détenir comme réserves officielles ? Les alternatives traditionnelles au dollar comprennent l’euro, le yen et la livre sterling britannique. Cependant, comme le souligne le FMI, ces monnaies n’ont pas augmenté leur part des allocations de réserves proportionnellement à la baisse du dollar.
La Chine est intervenue en tant que moteur de la dédollarisation, dans le but de positionner son renminbi comme monnaie de réserve. Bien que les banques centrales aient augmenté leurs avoirs en renminbi, la part de cette monnaie dans les réserves mondiales reste juste en dessous de 2,5 %.
L’augmentation des réserves en renminbi explique environ un quart de la baisse de l’allocation au dollar, et la Russie détient actuellement environ un tiers de toutes les réserves en monnaie chinoise.
Au milieu des doutes quant à la viabilité du renminbi en tant que monnaie de réserve – y compris les comptes de capitaux fermés de la Chine et le contrôle des taux de change – les pays ont alloué des réserves aux monnaies des économies plus petites. Environ les trois quarts de la diminution des réserves du dollar américain ont été dirigées vers des monnaies de réserve non traditionnelles, notamment le dollar australien, le dollar canadien, la couronne suédoise et le won sud-coréen.
Une autre alternative consiste pour les banques centrales à détenir leurs réserves en or, et c’est exactement ce que font les pays du monde entier. Selon le World Gold Council, la demande d’or des banques centrales en 2022 a grimpé à 1 136 tonnes métriques, soit une hausse de 152 % sur un an et atteignant le niveau le plus élevé depuis 1950.
Les effets de la dédollarisation
Malgré la baisse de sa part dans les avoirs globaux des banques centrales, le dollar américain reste la principale monnaie de réserve. Il est difficile de quantifier ce que pourrait signifier un abandon plus soutenu du dollar pour le système financier mondial.
Si le dollar devait perdre son statut de tête de liste des devises, les effets sur l’économie américaine seraient probablement dramatiques. Les coûts d’emprunt aux États-Unis pourraient augmenter, rendant plus difficile l’accès au capital et plus coûteux pour faire des affaires dans le pays. Dans une situation où le dollar n’est plus roi, le marché boursier américain pourrait également connaître une baisse de valeur.
Peut-être plus important encore, les États-Unis dépendent depuis longtemps du rôle du dollar en tant que monnaie de réserve pour soutenir d’importants déficits en matière de dépenses publiques et de commerce international. Si les banques centrales du monde entier ne ressentaient plus le besoin de remplir leurs coffres de dollars, les États-Unis perdraient leur hégémonie.
La dédollarisation est-elle en cours actuellement ?
Au moins pour l’instant, le dollar américain conserve son rôle central dans le système financier mondial, mais la tendance à la dédollarisation semble prendre de l’ampleur. Les discussions sur la dédollarisation se sont intensifiées en raison de la guerre en Ukraine. Alors que les États-Unis cherchent à infliger des souffrances financières à la Russie en imposant des sanctions et en gelant les réserves de change de la Russie, le pouvoir punitif du dollar est manifeste. Cela pourrait motiver d’autres pays à chercher des moyens de contourner la monnaie américaine.
Au-delà du déplacement de leurs réserves vers l’or ou d’autres devises, les pays réduisent leur dépendance au dollar en évitant la monnaie américaine dans leurs transactions internationales. Par exemple, la Chine a payé ses achats massifs de matières premières à la Russie en utilisant le renminbi plutôt qu’avec le dollar, et elle a également signé des accords pour utiliser sa propre monnaie dans ses échanges commerciaux avec l’Arabie saoudite et le Brésil.
Des spéculations ont émergé selon lesquelles les pays BRICS pourraient même créer une monnaie qui pourrait rivaliser avec le dollar pour la domination mondiale, même s’il semble que le groupe n’ait pas de projets immédiats pour une monnaie commune.
Néanmoins, le spectre d’une dédollarisation pourrait s’accentuer à mesure que de plus en plus de pays remettent en question leur dépendance à l’égard de la monnaie américaine.
Qu’est-ce qu’un exemple de dédollarisation ?
La dédollarisation implique de s’éloigner du dollar américain comme monnaie de réserve ou de chercher des moyens de contourner le dollar dans les affaires internationales. Les exemples incluent une banque centrale transférant ses réserves vers d’autres devises ou des pays menant des échanges internationaux dans leur propre monnaie plutôt que de compter sur le dollar comme intermédiaire.
Comment fonctionne la dédollarisation ?
Les pays peuvent chercher à réduire leur dépendance à l’égard du dollar de plusieurs manières. Les banques centrales peuvent détenir des réserves en or ou dans d’autres devises plutôt qu’en dollars, tandis que les pays peuvent également conclure des accords pour éviter d’utiliser le dollar lors du règlement des transactions internationales.
Quelles sont les conséquences de la dédollarisation ?
Malgré les réactions négatives, le dollar reste la monnaie de réserve la plus largement détenue au monde. Il est donc difficile de spéculer sur les conséquences potentielles d’une économie mondiale plus largement dédollarisée. D’une part, les États-Unis perdraient les avantages liés au dollar comme monnaie de réserve mondiale.
Quels sont les avantages de la dédollarisation ?
La dédollarisation pourrait contribuer à uniformiser les règles du jeu pour les économies en dehors des États-Unis. Cependant, les pays dépendent également de la stabilité de leur monnaie pour les conserver en réserve et mener leurs affaires internationales. Au moins à court terme, il ne semble pas y avoir de substitut viable au dollar au cœur du système financier mondial.
Quelles sont les causes de la dédollarisation ?
La dédollarisation pourrait être considérée comme une réaction contre l’hégémonie de la monnaie américaine. Les États-Unis ont utilisé la domination du dollar comme un outil pour promouvoir et faire valoir leurs intérêts économiques dans le monde entier, poussant d’autres pays à chercher des moyens de contourner la monnaie.
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